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002120韵达股份 单票成本下降 市场份额增长

时间:2020-09-03 15:10 来源:未知 作者:admin 阅读:
  韵达股份发布2020 年半年度报告。2020H1 实现营业收入143.18亿元,同比下降7.95%,归母净利润6.81 亿元,同比下降47.47%,扣非归母净利润5.59 亿元,同比下降52.87%。2020Q2 实现营业收入86.93亿元,同比下降1.99%,归母净利润3.47 亿元,同比下降52.45%,扣非归母净利润3.00 亿元,同比下降56.40%。
  韵达股份(002120)半年报点评:市占率持续提升 单票成本下降明显
  类别:公司 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:张俊/郑树明/王凯婕 日期:2020-09-01
  不断丰富快递产品类型,新业务实现协同。快递服务方面,公司持续发展高品质、高服务附加值的“当日达、次日达”时效产品,优化分拨和网点频次,线路拉直率较年初增加5%;公司继续打造差异化产品,为高价值/高时效客户提供“韵达特快”产品,6 月该业务总单量突破百万。新业务方面,公司围绕供应链、末端服务、跨境购、运力协调开展业务,嫁接快递流量,实现业务协同:供应链服务提供仓配一体、门店调拨等服务;末段服务通过投放“蜜罐”快递柜满足无接触配送;韵达国际向国际电商平台提供一站式物流解决方案;“优配”平台探索车货匹配的市场机会。
  投资建议:我们预测公司2020-2022 年归母净利润为20.13 亿元、21.27亿元、23.82 亿元,同比变化-24%、5.7%、12%,维持“买入”评级。
  韵达股份(002120):市场份额稳增长 降本增效持续推进
  类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:瞿永忠/王哲宇 日期:2020-09-02
  市场份额稳步增长,价格战拖累盈利能力。上半年公司完成业务量56.29 亿票,同比增长29.88%,市场份额达16.61%,同比增长1pct,公司业务量增速及市场份额稳步增长。上半年行业价格战进一步激化,公司单票收入为2.36 元,同比下降21.1%,Q2 为2.18 元,同比下降31.75%。从单票收入构成来看,H1 派送服务/中转费/面单销售三大块分别为1.40 元/0.75 元/0.21 元,同比下降12.48%/22.56%/71.26%。其中快递业务毛利率为7.44%,同比下降6.68pct。
  继续推进降本增效,IT 及车辆投入力度大。上半年公司继续加大投入力度,资本开支为22.20 亿元,同比增长16.02%。其中IT 设备及服务及车辆投入力度最大,同比增长达61.80%、182.49%,其中车辆投入超去年全年水平。公司继续坚持“精益管理”思想推进“成本领先型”
  竞争策略,分拨及运输环节效率再提升,其中分拨中心综合操作能力同比提升41%,车辆平均装载率提升近5 个百分点,分拨人均综合效能提升6.78%。公司效果显著,上半年单票成本为2.18 元,同比下降23%。
  盈利预测:公司成本管控处于行业领先地位,降本增效稳步推进,市占率持续提升,重点关注公司成本管理能力的继续增强。Q2 行业价格战加剧,公司利润下滑,下调全年盈利预测,预计公司2020 年-2022年EPS 分别为0.68 元/0.86 元/1.01 元,对应PE 分别为32x/25x/22x,下调为“增持”评级。
(TAG标签: 002120 韵达股份)
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