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600323瀚蓝环境 三季度业绩回升

时间:2020-11-15 15:46 来源:未知 作者:admin 阅读:
  瀚蓝环境(600323):疫情影响基本消除 在建项目稳步推进
  类别:公司 机构:东方证券股份有限公司 研究员:卢日鑫/谢超波/施静 日期:2020-10-29
  公司发布2020 年三季报:三季度单季度,实现营业收入20.11 亿元,同比增长25.64%,归母净利润3.08 亿元,同比增长11.73%;1-9月,公司实现营业收入51.47 亿元,同比增长20.05%;归母净利润7.69 亿元,同比增长4.40%,经营性净现金流12.20 亿元。
  打造固废处理全产业链:公司在固废处理领域,已形成从垃圾分类、环卫清扫、垃圾收转运、焚烧发电、卫生填埋、渗滤液处理到飞灰处理、从源头到终端治理的纵向产业链优势,也形成了覆盖生活垃圾、餐厨垃圾、污泥、工业危废、农业垃圾等污染源治理的横向协同一体化产业链,具备对标无废城市建设、提供固废处理全产业链综合服务能力。截至目前公司生活垃圾焚烧处理已投产规模为15,900 吨/日(不含顺德项目)。在建项目包括:生活垃圾焚烧发电项目13,200 吨/日,工业危废处理项目12.5 万吨/年,生活垃圾转运项目1,650 吨/日,农业有机垃圾处理项目480 吨/日。在建项目的陆续投产支撑未来两年公司的业绩增长。
  财务预测与投资建议
  我们维持公司2020-2021 年归母净利润分别为10.90/12.50 亿元的盈利预测。根据可比公司2020 年PE 21x,给予目标价为29.82 元,维持买入评级。
  瀚蓝环境(600323):3Q业绩回升 投产大年韧性足
  类别:公司 机构:华金证券股份有限公司 研究员:雒文 日期:2020-10-30
  3Q 延续业绩回升态势: 前三季度,公司收入51.5 亿元,同比增长20.5%;归母净利润7.7 亿元,同比增长4.4%。公司二三季度奋力赶追,尽量消除上半年疫情导致的处理能力利用率不足的影响,1Q、2Q 归母净利润增速分别为-25.8%、17%。
  第三季度,公司实现收入20.1 亿元,同比增长25.8%;归母净利润3.1 亿元,同比增长11.7%。业绩基本符合预期。
  加快工程进度,力保投产大年:2020 年是公司在手项目密集投产时期,目前已有绿电三厂、常山、宣城、饶平、开平五个焚烧项目投运,累计投运产能达1.6 万吨/天。未来两年,公司将有1.32 万吨/天焚烧处理产能投运,预计2020-2022 年三年分别新增12150、2100、3050 吨/日的产能,同比增速103.0%、8.8%、11.7%。
  一体化瀚蓝模式助力市场拓展: 三季度公司在大固废全领域都有不俗斩获:1)垃圾焚烧:800 吨/天常德项目、1100 吨/天平和项目,2)环卫及垃圾分类:邹城、聊城、里水、丹灶项目,3)餐厨垃圾:300 吨/天晋江项目,4)垃圾转运:500吨/饶平项目。其中,晋江和饶平项目都是在原有垃圾焚烧项目基础上的一体化拓展,印证了城市固废垃圾综合处置的瀚蓝模式的多点复制能力。
  投资建议:我们公司预测2020 年至2022 年每股收益分别为1.34、 1.72 和2.09元。净资产收益率分别为12.8%、 14.3% 和15.1%,给予买入-A 建议。
  风险提示:疫情影响城市环境基础设施开工负荷率及利润水平,拖累业绩。垃圾焚烧国补退坡对投资者情绪的打击较大,影响板块估值
  瀚蓝环境(600323)公司三季报点评:业绩持续修复 年内多个项目有望投产助推业绩增长
  类别:公司 机构:长城证券股份有限公司 研究员:于夕朦/范杨春晓 日期:2020-10-30
  公司积极拓展固废业务,多个项目预计在年内投产
  根据公司官方微信公众号消息,前三季度,公司绿电三厂、常山、宣城、饶平、开平等5 个焚烧电厂项目已陆续正式投运,目前公司投运总规模超过1.6 万吨/日,在建项目超过1.3 万吨/日。公司积极拓展固废,报告期内收获垃圾焚烧、餐厨垃圾处理、环卫、转运等多个固废处理项目。今年以来公司新增中标常德市生活垃圾焚烧发电厂PPP 项目(800 吨/日)、中标平和县生活垃圾焚烧发电厂PPP 项目(1100 吨/日)、获得枣庄市中区生活垃圾焚烧发电项目(800 吨/日);中标潮州市饶平垃圾转运项目(500吨/日)、获得晋江市餐厨垃圾处理设施项目(300 吨/日),进一步发挥市政垃圾、工业危险废物、农业有机垃圾等污染源治理的横向协同优势;新 增多个环卫保洁及垃圾分类等环卫保洁项目,进一步完善产业链前端业务,提升前端环卫、中端收转运、末端处理的纵向协同优势。公司目前在建工业危废处理项目2 个,总产能12.5 万吨/年,预计年内全部投产;在建农业有机垃圾处理项目5 个,总产能达480 吨/日,预计年内投产4 个,对应产能280 吨/日。
  投资建议:在运项目产能利用率提升叠加新项目密集投产,公司业绩有望实现快速增长,维持推荐评级。随着新投产项目运营逐渐成熟以及新冠疫情影响消失,公司固废项目能利用率有望提升,带动公司盈利能力修复。
  公司大量新项目将在今明两年内陆续投产,固废板块业绩有望维持高增。
  预计公司2020 至2022 年实现归母净利润10.2 亿元、12.9 亿元、15.3 亿元,对应PE 19.2x、15.2x、12.8x,维持推荐评级。
(TAG标签: 600323 瀚蓝环境)
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