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银行股 苏农银行、成都银行股票行情

时间:2020-12-11 15:15 来源:未知 作者:admin 阅读:
  苏农银行(603323):盈利超预期 不良在改善-苏农银行2020年三季报点评
  类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:邱冠华/梁凤洁 日期:2020-12-10
  报告导读
  盈利超预期,资产质量指标改善。
  投资要点
  业绩概览
  苏农银行 20Q1-3 归母净利润同比+6.7%,增速较 20H1 +4.5pc,营收同比+7.4%,环比-3.0pc;Q3 单季度归母净利润同比+17.2%,增速环比+20.2pc。ROE 9.8%,同比-1.2pc;ROA 0.91%,同比持平。单季息差(期初期末口径)2.53%,环比+40bp;不良率 1.22%,环比-2bp;拨备覆盖率 276%,环比+9pc。
  经营亮点
  1、盈利超出预期。苏农银行 20Q1-3 归母净利润同比+6.7%,增速环比 20H1+4.5pc,超预期。主要得益于息差逆势走阔,叠加拨备的拖累大幅改善。20Q3单季净息差环比大幅提升 40bp,减值准备同比增速环比-22pc。展望未来,资产结构改善支撑息差,叠加风险改善,利润增速有望边际企稳。
  2、息差逆势提升。苏农银行 20Q3 单季净息差达 2.53%,环比 20Q2 提升 40bp,超预期,主要得益于资产端收益率逆势提升。单季生息资产收益率环比+46bp 至4.29%,判断归因于资产端结构改善,20Q3 贷款环比+3.5%,增速较总资产增速快 3pc。同时贷款中,零售贷款占比环比+3pc。展望未来,资产端结构的改善可帮助抵御贷款重定价带来的压力,支撑息差边际企稳。
  3、资产质量改善。苏农银行 20Q3 不良率环比-2bp 至 1.22%,前瞻指标方面,关注率环比-20bp 至 3.74%,资产质量延续 19 年以来的改善趋势。拨备覆盖率环比+9pc 至 276%,风险抵补能力进一步提升。展望未来,随着经济不断恢复,19 年风险出清的成效有望持续显现,带动资产质量指标进一步改善。
  盈利预测与估值
  盈利超出预期,资产质量改善。预计 2020-2022 年苏农银行归母净利润同比增速分别为+7.08%/+10.22%/+12.96%,对应 EPS 0.54/0.60/0.68 元股。现价对应2020-2022 年 9.24/8.38/7.42 倍 PE,0.72/0.62/0.54 倍 PB。目标价 6.03 元,对应20 年 0.87 倍 PB,买入评级。
  风险提示:宏观经济失速,疫情二次反复,美国制裁风险。
(TAG标签: 苏农银行 成都银行)