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汽车个股推荐:长城汽车、长安汽车

时间:2020-11-13 11:51 来源:未知 作者:admin 阅读:
  601633长城汽车:10月新车逐步放量,转债助力长期发展
  
  研究机构:国盛证券 分析师:孟兴亚 撰写日期:2020-11-09
  事件。公司发布2020年10月产销数据,10月批发销量13.56万辆(同比+17.9%,环比+15.1%),1-10月累计销量81.6万辆(同比-2.7%)。10月产量13.12万辆(同比+12.0%,环比+10.3%),1-10月累计产量80.28万辆(同比-4.9%)。
  累计销量降幅收窄至-2.7%,全年销量有望正增长。根据中汽协数据显示,10月汽车行业销量预估同比+11.4%,其中乘用车同比+7.3%,由此预估10月公司同比增速超行业+10.6PCT,连续6月领跑行业。1-10月公司累计销量降幅收窄至-2.7%,11-12月合计销量达24.4万辆将有望实现全年销量同比正增长,我们认为哈弗大狗、第三代哈弗H6仍处于放量阶段,叠加好猫上市,全年销量正增长为大概率事件。具体分品牌来看:哈弗品牌销售9.80万辆,同比+13.3%,环比+23.8%。哈弗H6销量5.27万辆,同比+29.8%。其中第三代哈弗H6月销突破两万达2.08万辆,环比+65.1%;哈弗大狗销量达7013辆,环比+130.3%,两款柠檬平台新车仍处于销量爬坡阶段。
  皮卡销售2.04万辆,同比+27.5%,环比-10.8%。其中长城炮销量1.13万辆,环比+0.8%。5月以来长城炮销量稳定在1万辆以上。
  欧拉品牌销售8011辆,同比+351.6%,环比+21.0%。今年以来,欧拉品牌定位更加明确,销量大幅提升。其中欧拉黑猫销售6269辆,同比+287.5%;欧拉白猫销售1651辆,环比+80.5%。
  海外业务显著复苏,出口达1.08万辆,同比+147.6%,环比+39.0%。
  80亿转债布局新车型、智能网联研发,助力长期发展。11月6日公司公布可转债发行预案及可行性报告:1)拟投入募集资金40亿元用于新车型研发项目,其中包括4款SUV、2款皮卡以及3款新能源车;2)40亿元用于汽车数字化研发项目,包括车路协同和自动驾驶软硬件一体化研发、汽车智慧云端服务产品研发、硬件算力平台研发、整车级OS系统产品研发。可转债项目有利于公司加快车型换代,完善电动车布局;同时在智能网联领域坚持自主研发,着重于“交互+生态+AI”三大核心变量的技术突破。
  盈利预测与投资建议。我们预计公司2020-2022年归母净利润50/74/93亿元,对应EPS为0.55/0.81/1.01元,市盈率51.8/35.0/28.0倍,维持“买入”评级。
  风险提示:单车盈利不及预期;新车表现不及预期;汇兑损失超预期
 
  长安汽车(000625):公司经营改善明显 扣非净利实现扭亏
  类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:李恒光/刘力宇 日期:2020-11-09
  事件:公司发布2020 年三季报,报告期内公司实现营业收入558.42亿元,同比增长23.77%;实现扣非后归母净利润-20.98 亿元,同比减亏14.35 亿元。其中,公司Q3 单季营业收入230.60 亿元,同比增长51.31%;Q3 单季扣非后归母净利润5.19 亿元,同比减亏11.40 亿元。
  自主销量环比持续增长,业绩实现大幅改善。销量方面,受益于逸动PLUS、CS75 PLUS、CS55 PLUS 和UNI-T 等车型的持续热销,Q3 自主品牌乘用车销量27.05 万辆,同比增长54.34%,环比增长20.44%。
  对应到收入端,公司Q3 单季实现营业收入230.60 亿元,同比增长51.31%,环比增长8.68%。利润端,公司Q3 单季扣非后归母净利润剔除掉对联营企业和合营企业的投资收益为2.10 亿元,同环比均实现了扭亏为盈。盈利能力方面,公司Q3 单季毛利率为13.90%,环比二季度的毛利率提升了4.29 个百分点,主要原因预计是新车型上市持续放量带动毛利率上行,叠加成本端的降本措施进一步落实。
  合资品牌经营持续改善,投资收益环比大幅增长。销量端,长安福特Q3 单季实现销量6.97 万辆,同比增长31.33%,环比增长7.72%。长安马自达Q3 单季实现销量3.83 万辆,同比增长10.40%,环比微降1.06%。公司旗下合资品牌销量的增长推高了投资收益,Q3 单季公司对联营企业和合营企业的投资收益为3.09 亿元,同比实现扭亏为盈,环比大幅增长122.30%。
  自主与福特同时开启强车型周期,驱动公司业绩持续向上。自主方面,从CS75 PLUS、逸动PLUS 和UNI-T 再到后续UNI 系列的新车型,长安自主开启新一轮强产品周期。长安福特方面,福特新车型的陆续上市以及林肯国产化持续推进,将进一步助力长安福特重回向上通道。
  盈利预测及评级:预计公司2020-2022 年归母净利润分别为48.53 亿、44.54 亿、53.43 亿,EPS 分别为0.90 元、0.83 元、1.00 元,市盈率分别为18.26 倍、19.89 倍、16.58 倍,维持“买入”评级。
  风险提示:宏观经济不及预期,公司整车销量不及预期。
(TAG标签: 股票推荐 汽车)
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