风语筑是中国数字科技应用领域的龙头企业，主要从事数字文化展示体验系统的策划、设计、实施和维护服务。公司是是迪拜世博会中国馆的中标方之一。随着5G、体验式、沉浸式时代的到来，风语筑数字文化展示技术不断升级，预期未来B端业务甚至C端业务，将成为其新的增长点。
风语筑本周沪股通持股市值减少1118.8万元，居文化传媒板块第四
风语筑本周(2021/08/29-2021/09/05)累计涨幅达0.78%，截至当前最新股价报收15.52元。从增量上来看，8月30日至9月3日间风语筑被沪股通减持72.33万股，持股市值减少1118.8万元。从存量上来看，截至当前最新持股量663.69万股，最新持股市值1.03亿元，沪股通持股量占A股总股本比例为1.57%。
风语筑本周北向资金延续流出态势，沪股通持股市值已连续4周减少累计达5631.94万元。在两市1437家沪深股通标的中，风语筑期内沪股通净买入值排名第1047，沪股通最新持股市值排名第989。按照东财二级行业分类的沪深股通标的统计情况来看，在所属文化传媒板块中，风语筑本周沪股通净买入值行业排名31/34，最新持股市值行业排名13/34。
风语筑股东户数增加39.93%，户均持股30.65万元
风语筑2021年8月30日在半年度报告中披露，截至2021年6月30日公司股东户数为2.24万户，较上期（2021年3月31日）增加6391户，增幅达39.93%。
2020年6月30日至今，公司股东户数显著增长，区间涨幅为30.36%。2020年6月30日至2021年6月30日区间股价上涨23.72%。
截至2021年6月30日，公司最新总股本为4.22亿股，其中流通股本为4.2亿股。户均持有流通股数量由上期的1.81万股上升至1.87万股，户均流通市值30.65万元。
风语筑户均持有流通市值高于建筑装饰行业平均水平，股东户数低于行业水平。
年中盘点：风语筑半年涨4.37%，跑赢大盘
统计数据显示，截至2021年6月30日收盘，风语筑报收于16.35元，较2020年末的15.67元（前复权价）上涨4.37%。2月5日，风语筑盘中最低价报12.90元，股价触及上半年最低点，5月18日股价最高见23.72元，最高点相较于年初最大涨幅达到51.43%。上半年共计2次涨停收盘，1次跌停收盘。风语筑当前最新总市值69亿元，在文化传媒板块市值排名44/113，在两市A股市值排名1909/4445。
风语筑：2021年半年度净利润约2.8亿元，同比增加86.54%
风语筑(SH 603466，收盘价：15.4元)8月29日晚间发布半年度业绩报告称，2021年上半年营业收入约14.42亿元，同比增加42.93%；归属于上市公司股东的净利润盈利约2.8亿元，同比增加86.54%；基本每股收益盈利0.66元，同比增加26.92%。分配方案为：公司不进行利润分配、公积金转增股本。
2020年年报显示，风语筑的主营业务为数字化体验，占营收比例为：100.0%。
风语筑的董事长是李晖，男，51岁，中国国籍，本科学历，曾任中国电子工程设计研究院深圳分院设计一室建筑师、上海建境建筑造型有限公司总经理、上海风语筑广告有限公司及上海风语筑展览有限公司总经理，同济大学职业生涯教育特聘创业导师，上海交大-南加州大学文化创意产业学院产业导师。
8月29日晚间发布公告称，公司同意聘任陈礼文先生担任公司总经理。
风语筑(603466)：上半年业绩增长亮眼 毛利率水平显著提升
类别：公司 机构：华西证券股份有限公司 研究员：赵琳/戚舒扬/李钊 日期：2021-09-02
2021 年8 月29 日晚间，风语筑发布半年度报告，公司上半年实现营收14.42 亿元，同比增长42.93%，实现归母净利润2.80 亿元，同比增长86.54%，实现扣非净利润2.72 亿元，同比增长98.17%。
上半年新签订单持续增长，中标单笔4.7 亿元大单2021 年上半年，公司新签订单15.98 亿元，同比增长7.39%，其中文化及品牌类新签订单9.33 亿元，同比增长12.70%。截至2021 年6 月30 日，公司在手订单50.28 亿元，其中文化类订单占比51.09%。根据企查查企业中标数据，2021 年7 月1 日至8 月31 日，风语筑累计中标金额已超过8 亿元，我们预计公司全年新签订单同比有望进一步增长。其中，根据公司8 月3 日公告，公司中标了单笔4.7 亿元肥城市民中心建设项目。
文化及品牌类营收占比大幅提升，订单转化效率及毛利率提升文化及品牌类订单营收规模增速及营收占比提升加快主要是由于（1）近年来文化及品牌类新增订单大幅增加，2020 年公司文化及品牌类新签订单20.45 亿元，占比66.63%，较上年同期增长109.05%，2021 年上半年，文化及品牌类新签订单9.33 亿元，占比58.38%。（2）文化及品牌类订单单个订单规模较小，相较以往消化城市馆规划馆等大订单的创收模式，前者的平均订单转化周期较短。（3）根据2020 年年报，文化及品牌类订单毛利率（36.75%）显著高于城市数字化类业务（32.89%）。因此，高毛利率业务营收占比的提升是公司上半年整体毛利率（36.33%）相比去年同期提升4.93pct 的原因。
5G 赋能沉浸式数字展示应用，“文化新基建”加速订单释放公司率先运用VR、裸眼3D、AR 增强现实、3D 打印、MR、全息投影等技术打造沉浸式体验服务，协助政府及企事业类客户通过主题营造、空间设计、科技体验，进行形象展示、宣传教育、文化体验及商业推广。随着5G 商业化的不断推进，叠加“元宇宙”概念的出现让人们看到了“下一代互联网”的曙光，数字展示技术、沉浸式体验服务等业务将引来更大的应用需求场景。同时，受益于“文化新基建”及“十四五”规划各地政府加大对文旅产业的投入，我们认为公司所从事的数字文化展示业务在未来几年政府及企业端的订单数量还将加速释放。
投资建议：调高盈利预测，维持并强调“买入”评级由于公司中报业绩高增长，我们调高了盈利预测，预计公司2021-2023 年实现营业收入分别为27.25（+0.14）、32.97（+0.49）、39.41（+0.93）亿元，实现归母净利润分别为5.03（+0.21）、6.35（+0.36）、7.85（+0.50）亿元，年报分红转增后EPS 分别为1.19、1.50、1.86 元，对应当前股价的PE 分别为13、10、8倍，公司作为数字文化展示行业龙头，当前股价被市场严重低估，维持并强调“买入”评级。
风险提示
宏观经济波动风险；核心技术人员流失风险；数字技术研发风险。
风语筑(603466)21H1半年报点评：盈利能力持续提升 Q2经营性现金流创新高
类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：张良卫/李赛 日期：2021-09-01
投资要点
事件：21H1 公司实现营收14.42 亿元，同比增长42.93%，归母净利润2.80 亿元，同比增长86.54%；其中Q2 实现营收8.40 亿元，同比增长21.37%，归母净利润1.22 亿元，同比增长17.59%，落入此前预告区间。
点评：多元化战略持续推进，文化及品牌数字化体验空间营收占比过半，盈利能力持续提升。21H1 公司毛利率为36.33%（yoy+4.93pct），净利率为19.44%（yoy+4.54pct），主要受益于公司内部节约挖潜，部分成本上涨压力传导至下游以及高毛利业务文化及品牌数字化体验空间营收占比提升。分业务看，城市数字化体验空间实现营收5.47 亿元（yoy-6.29%），占营收比37.91%（yoy-19.92pct）；数字化产品及服务实现营收0.22 亿元（yoy-29.52%），占营收比1.53%（yoy-1.58pct）；文化及品牌数字化体验空间实现营收8.73 亿元（yoy+121.58%），占营收比60.55%（yoy+21.49pct），多元化效果显著。相比城市馆，文化类场景设施毛利率更高，且对于技术运用的需求提升，进一步推动公司盈利能力提升，公司毛利率及净利率处于持续上升通道。费率方面，21H1 公司销售费用率4.41%（yoy+0.16pct），管理费用率3.79%（yoy-0.52pct），研发费用率3.04%（yoy+0.27pct），财务费用率-0.89%（去年同期为-1.01%），费用管控良好。现金流方面，21H1 公司经营性现金净流入1.08亿元，超过此前预告上限。21Q2 营收同比增长21.37%，毛利率32.51%（yoy+1.40pct），净利率14.52%（yoy-0.47pct），经营性现金净流入3.17亿元，达历史新高。
新签订单中文化类占比过半，在手订单数量充足，业绩增长可期。21H1公司新签订单15.98 亿元（yoy+7.39%），其中文化及品牌数字化体验空间新签订单9.33 亿元（yoy+12.70%），占比为58.39%。截至21H1，公司在手订单263 笔（20 年末为287 笔），金额为50.28 亿元（qoq-6.67%），其中文化及品牌数字化体验空间在手订单96 笔，金额占比51.09%，城市数字化体验空间在手订单77 笔，金额占比47.16%。公司在手订单充足，文化类占比持续上升，盈利能力有望随着业务结构改善进一步优化。
展望下半年，公司计划发行资金总额不超过6 亿元的可转债用于提升订单消化能力，发行申请已获证监会受理，我们认为若可转债发行成功，将提升公司订单转化率，进一步充实营运资金，有利于公司业务规模和区域扩张，助力营收增长。
盈利预测与投资评级：我们维持此前利润预测，预计公司21-23 年实现归母净利润4.84/5.92/7.35 亿元，对应EPS1.15/1.40/1.74 元，对应当前股价 PE 分别为13/11/9X，看好公司盈利能力提升与主题馆业务长期成长，维持“买入”评级。
风险提示：订单交付延期风险；行业竞争加剧风险；系统性风险。
从公司业绩来看，公司发展稳定，盈利向好，但是公司上半年的股票行情属于微涨。有投资者在9月1日下午举行的风语筑（603466.SH）业绩会上频频发问，为什么公司踏中了VR热点，控股股东却要减持。董事长李晖在会上表示，目前公司控股股东持股比例较高，有意愿通过减持引入更多的投资者，优化公司股权结构。从股价波动来看，控股股东减持期间，公司股价曾在7月28日一度下探到14.1元的低点，股价表现并不好。