2020年6月16日13时57分，裕同科技出现异动，附加大幅拉升3.71%，创历史新高（前复权价格）。截至发稿，该股28.24元/股，成交量3.0966万手，换手率0.73%，振幅3.71%，量比0.78。
（2020-06-15）该股净流出金额328.26万元，主力净流出275.17万元，中单净流入257.07万元，散户净流出310.16万元。
截止2020年3月31日，裕同科技营业收入18.2324亿元，归属于母公司股东的净利润1.4209亿元，较去年同比减少7.8625%，基本每股收益0.163元。
公司主要从事 纸质印刷包装产品的研发、生产与销售,并为客户提供创意设计、结构设计、材料研发、大数据服务、第三方采购、仓储管理和物流配送等一体化深度服务。
裕同科技6月6日公布2019年度分红派息实施方案：以股本8.7亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.8元（含税），合计派发现金红利总额为2.44亿元。
6 月 17日裕同科技(002831.SZ)公布，公司近日接到公司实际控制人王华君、吴兰兰夫妇通知，获悉公司实际控制人王华君、吴兰兰夫妇所持有公司的部分股票已办理质押和解除质押的手续，其中，王华君质押3244万股，占其所持股份比例30.33%；吴兰兰解除质押3250万股，占其所持股份比例7.13%。
裕同科技(002831)：新业务进入放量期 坚定看好综合大包装龙头成长！
类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：史凡可 日期：2020-06-18
投资要点
事件：(1)继海南之后，广东、河南省颁布升级“禁塑令”，环保包装市场持续发酵，6 月2 日河南省发展改革委宣布全面升级限塑令，制定新的政策严管一次性塑料产品，禁止生产和销售超薄塑料袋、一次性发泡塑料餐具等产品，此前5 月26 日广东省发改委同样发布升级限速令的印文，利好裕同科技环保包装业务发展；(2)iPhone SE 销售超预期，根据CINNO Research 统计，4 月苹果在中国市场的iPhone 整体出货量达到390 万台，环比3 月增长160%，其中新款iPhone SE(4 月中旬发布)预计贡献25%销量，预计Q2 裕同科技大客户出货情况较好。
5G 将持续驱动公司消费类电子包装主业稳健增长：我们预计3C 包装仍占公司总收入70-80%，20 年受疫情影响5G 催化逻辑虽有延后，但核心大客户新机型热销、预期Q2 订单趋势仍然较好，同时新开拓的智能穿戴(TWS 耳机、手环等)、智能物联网(亚马逊、谷歌、戴森等)业务保持较快，未来3 年预计公司3C 主业仍有望保持15%左右的复合增长。
创新产品纵向延伸服务链条，提升价值量：公司与3C 领域优质客户绑定深厚，除传统包装业务外，积极为客户配套做其他创新产品，如炫光膜、智能锁等。20 年公司炫光膜业务进入放量期，顺利切入小米、华为、OPPO、VIVO 等客户新机型供应体系，预计20 年有望贡献1 亿+收入(19 年约1000+万)，21 有望继续翻倍增长；由于炫光膜目前竞争对手较少、且公司产品品质和工艺较优，盈利能力较强。
烟酒类包装受益于市场招投标透明化，优质客户持续开拓：酒包方面公司已取得泸州老窖、茅台、古井贡、洋河、水井坊等中高端白酒品牌合作，20 年伴随新开拓茅台业务开始放量预期将有30%以上增长。烟标方面受益于19 年中烟反腐、招标流程透明化，20 年公司新增中标较多，新开拓的湖南中烟、云南中烟客户有望贡献较大增量。
禁塑大势下环保包装成长空间广阔，云创业务有望高增：环保包装顺应限塑大势，公司是海南限塑的战略合作伙伴，今年河南、广东两个省份也出台政策，环保包装市场具备较好的发展前景；公司宜宾工厂6 月开始投产释放产能、与广西湘桂合作蔗浆完善上游布局，有望获得高速增长。云创业务客户&业务结构多元化，今年除原有支付码业务外新增广告宣传物料等业务，新增良品铺子等客户，预计带来较大增量。
盈利预测与投资评级：短期疫情影响5G 催化逻辑有所延后，但中长期我们仍然坚定看好公司多领域布局带来的快速成长！预计公司2020-2022 年收入113.16/138.37/165.98 亿元，同增14.9%/22.3%/20.0%；归母净利润11.76/14.57/ 17.37 亿元，同增12.5%/23.9%/19.2%；对应PE为20.8X/16.8X/14.1X，维持“买入”评级。
风险提示：新业务放量不达预期，原材料价格大幅波动
裕同科技(002831)：3C 主业景气复苏 炫光膜等新品加速放量
类别：公司 机构：长江证券股份有限公司 研究员：鄢鹏/蔡方羿/徐皓亮 日期：2020-06-12
报告要点
3C领域景气复苏，核心主业增长提速
Q2全球消费电子市场呈现逐步回暖迹象，手机产品：一方面头部品牌商均有新品发售并取得不错销售成果；另外一方面，伴随618 临近，苹果首次以官方身份参加天猫618 大促，整体给与消费者约8 折优惠，并推动手机产品预收销量同增超170%；安卓亦通过限时优惠取得不错预收成绩；同时，伴随线下门店逐步恢复（如苹果截至6 月9 日线下门店恢复约90%）推动手机销售复苏；智能穿戴产品：伴随TWS、智能手表等3C 新品持续迭代，预计整体收入延续快速增长；裕同作为国内3C 包装龙头，Q2 主业或逐步提速。
布局炫光膜，协同主业并助力成长
炫光膜主要应用于手机玻璃后盖板，兼具防爆和装饰作用；前期手机后盖板多使用金属和塑料（2019 年占比约60%），受5G 制式下对手机外壳信号传递要求提升、产品升级等因素驱动，玻璃盖板渗透率料快速提升，或带来约20 亿元的炫光膜市场。裕同2019 年以来加速布局该领域，一方面，协同传统生产工艺，即炫光膜可使用原有印刷体系，并通过持续研发积累相比竞争对手可实现更高良品率和更低生产成本；另一方面，协同于核心3C 客户，通过为其提供一体化服务既持续挖掘价值增量，又加深与客户的深度绑定。
新业务逐一击破，持续贡献业绩增量
酒包：公司于2019 年入围茅台的纸箱/卡盒/手提袋项目，并于今年加速贵州基地产能扩建，预计酒包增长提速；烟标：受益于烟草公开化招标，公司凭借强生产服务能力持续中标如湖南中烟、云南中烟等项目；云创：深度绑定支付宝客户，并加速拓展如金融/快消品/教育等领域，为客户提供个性化定制、广宣品、文创等产品；环保包装：伴随全球禁塑政策持续收紧，环保餐盒需求量逐年提升，公司前期布局的宜宾环保包装工厂于年内逐步投产，通过采用甘蔗浆和可降解淋膜工艺实现成本和性能最优，后期将逐步起量。
投资建议
公司是A 股纸包装龙头，正逐步构建涵盖精品包装/外包装/商业包装等领域一站式印刷服务矩阵。未来伴随疫情逐步好转，预计3C 包装将重回景气上行区间，叠加公司市场份额持续扩张，公司收入或将提速。同时公司成本、费用、汇率等压制因素缓解业绩弹性有望逐步释放。我们预计，公司2020-2022 年EPS 分别为1.33/1.73/2.16 元，对应PE 仅21X/16X/13X。
风险提示： 1. 下游需求大幅下滑，新客户拓展不及预期；2. 人民币大幅升值，原材料价格大幅上行。